У крупных дивидендных акций доходность сегодня около 11–12%, у свежих корпоративных облигаций купоны 15–17%. Казалось бы, спор решён в одну строчку. Но у этих двух потоков разная природа, и для того, кто живёт с капитала, разница важнее цифр.
Купон — это обязательство. Компания не может «передумать» платить купон: не заплатила — это дефолт, со всеми последствиями. Дивиденд — это решение совета директоров. Его можно отменить одним голосованием, даже уже объявленный. 2022 год показал это наглядно: Газпром отменил рекомендованный дивиденд, Сбер пропустил выплату за год, ЛУКОЙЛ переносил. А облигации тех же самых компаний в том же самом 2022-м платили купоны как часы — потому что не платить было нельзя.
Но у дивиденда есть суперсила, которой нет у купона: он растёт. Сбер за три года: 25 ₽ → 33,3 ₽ → 34,84 ₽ на акцию. Купон 16%, зафиксированный сегодня, останется 16% и через пять лет — в рублях, которые к тому времени будут другими. Дивиденд догоняет инфляцию вместе с прибылью бизнеса, купон в реальном выражении тает.
Честный расклад
- купон известен до рубля на годы вперёд, но не растёт;
- дивиденд не гарантирован даже на следующий год, но исторически растёт быстрее инфляции;
- в кризис дивиденды режут первыми, купоны платят до последнего.
Для рантье всё решается одним вопросом: на что вы живёте в плохой год? Если поток нужен сегодня, на еду и счета — надёжность важнее роста: год без дивидендов пережить можно, год без дохода — нельзя. Поэтому ядро дохода — купоны. А дивидендные акции — та часть портфеля, до которой не дотрагиваешься десять лет: ей разрешено падать в моменте, потому что её работа — расти вдолгую. Пока акции красные, дивиденды реинвестируются по низким ценам.
Формула
Купон — это зарплата. Дивиденд — доля в бизнесе. Зарплату платят каждый месяц, долю — когда у бизнеса всё хорошо.
Рабочая пропорция многих рантье — три четверти облигации, четверть акции: облигации кормят, акции растут. Каждый поток занимается своим делом, и ни один не притворяется другим. В renta.life это видно в одном экране: календарь показывает, что и когда придёт, а «честный доход» по каждой бумаге раскладывается на тело и выплаты.